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曾 洋：证券内幕交易的“利用要件”
【作者】曾 洋
【作者单位】南京大学法学院
【文章摘要】
证券内幕交易的法定构成要件中是否应包含知情人的交易利用了内幕信息———即所谓“利用要件”，一直是内幕交易法律问题的一个难点：一方面，含有“知情人利用内幕信息”的法定构成要件具有逻辑合理性，在实践中无法绕过；另一方面，“知情人是否利用内幕信息”又存在几乎无法突破的证明藩篱，逼使人们放弃这一要件。本文通过对相关法律规范和若干判例的比较解读后发现，推定证明方法可以在一定程度上消弭“利用要件”的证明困境，并通过将判例形成的事实推定结论上升为法律推定，形成合理的内幕交易违法构成要件。我国应借鉴比较法上这些证券发达国家的经验，将历经检验的事实推定上升为法律推定并辅以知情人法定抗辩事项的立法模式，才能既有效打击内幕交易，又避免违背市场公平。
【关键词】内幕交易 构成要件 利用要件 法律推定
【年，卷(期)】 2013 年 第（6）期
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