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楼建波:从CDS看金融衍生品的异化与监管——以瑞银集团诉Paramax案为例

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【作者】楼建波

【作者单位】北京大学法学院

【文章摘要】
   本文以最具代表性的金融衍生品——信用违约互换(CDS)为例,结合次贷危机后第一例CDS诉讼——"瑞银诉Paramax",分析了CDS这一金融创新异化的过程以及法律因素在其中扮演的角色。CDS的形式是市场主体之间缔结的合同。正是合同下的履约风险消解了CDS作为信用风险管理工具的基本价值,促成了其从保险机制到投机工具、从合同到不受监管的"证券"的异化。这也表明,以形式至上为特征的法律与监管机制在功能(实质)至上的金融创新面前恐怕难以避免失败的结局。

【关键词】CDS 金融创新 金融衍生品 异化 金融衍生交易的合同基础

【年,卷(期)】 2010 年 第(1)期

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